2016Q1台新投信精選基金【全球市場展望】

█ 理由一：消費取代製造業成為股市火車頭
習李時代最重要的任務就是調整經濟結構，將驅動經濟成長的主力，從過去的出口與製造轉變為內需消費，進一步觀察GDP貢獻度，以金融(17%)、其他服務業(9%)漲幅最大。2015年開始，消費對於經濟增長貢獻率已逾五成，統計至9月底已達58.4%，消費與製造消長關係已出現明顯逆轉。雖然”保七”不再，卻是健康而能實現內需的增長。

█ 理由二：財富增加享樂當道吃喝玩樂買是主流
年輕世代推動中國新興消費成長，境內旅遊收入年年成長，電影收入截至11月中旬已經較去年成長35%。雙十一網購節成交金額再創新高，較去年成長近6成。進一步觀察3Q15財報，娛樂消費相關類股獲利表現相對其他突出，且市場針對滬深300指數各類股淨利潤預估，2016年內需類股約有雙位數成長。資料來源：WIND，台新投信整理資料日期：2015/11/20。

█ 基金績效

資料來源：Lipper，台新投信整理，截至2015/11/30，過去績效不代表未來收益之保證。分類依據：投信投顧公會績效評比分類之跨國投資股票型大中華區 (台大教授版本，即SITCA Domestic) 計算

█ 理由一：房市數據佳!租金成長且資金持續進入
統計2015年1-3季全球商用不動產投資金額達4,970億美元，其中紐約與倫敦投資金額各達300億美元以上，東京也有150億美元。且私募股權不動產基金的待投資現金持續增加，顯示市場對於房產領域展望樂觀。此外，全球主要城市的商辦租金持續上揚，其中尤以倫敦商辦漲勢最為凌厲。資料來源: Barclays, 台新投信整理，2015/9/30；資料來源：Jill, 台新投信整理，2015/10。

█ 理由二：REITs歷史升息期間漲贏美股
統計1990-2005年資料，Fed升息後美國REITs表現優於美股。且目前受到美債殖利率波動影響，美國REITs 折價幅度仍低於長期平均水準，建議投資人可以逢低進場。

【以上指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證。】

█ 理由一：亞洲國家採貨幣寬鬆政策，有利高收益債市發展
亞洲各國為了因應內外需求走弱，紛紛以降息來提振市場氛圍，低利率的環境，高收益債是不可缺少的投資配備。

█ 理由二：亞高收債價值面吸引人
相對於不同區域的高收益債，統計至2015/11/30亞高收債殖利率高達 8.57%。利差空間為718bps，亦相較於其他高收債有優勢，未來獲利空間可望較大。

資料來源：Bloomberg, 台新投信整理 , 2015/11/30，採用美林指數。

█ 理由三：相較其他商品亞高收債表現好　
比較各類商品累計五年的收益與波動，亞高收債的收益率達37.95% 、而波動度僅2.93%。均優於平均值，建議投資人在資產配置裡需適時依風險承受度增加。資料來源: Lipper，資料日期：2015/11/18【資產殖利率不代表基金報酬率或配息率，指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證。】

█ 基金績效

資料來源：Lipper，台新投信整理，截至2015/11/30，過去績效不代表未來收益之保證。分類依據：投信投顧公會績效評比分類之海外高收益債券基金-亞洲(台大教授版本，即SITCA Domestic) 計算。

█ 理由一：2016年經濟預估正成長
Bloomberg 統計台灣GDP年增率預測，市場對於2016年看法趨向樂觀，應較2015年有顯著的成長，官方與民間機構的預期都超過2%。資料來源：Bloomberg, 台新投信整理 , 2015/11。

█ 理由二：股利率高吸引國際資金進駐
相較於其他市場，台股最大優勢是擁有高達4.17% 的股利率，遠高於全球股票的2.72% 、以及亞洲股票的3.39%。這也是外資之所以青睞台股的原因之一，中長期持有台股，可望有持久且相對較佳的收益。

資料來源：Bloomberg，台新投信整理；資料截至2015/11

█ 理由三：台股目前價格偏低可適時進場
台股目前的評價面相對較低，統計至10月底台股本益比約13倍，股價淨比約1.5倍，相較於過去十年平均PE為14.81倍/PB1.68倍，對於中長期投資者而言，是較佳的進場時機。總資料來源：TEJ，台新投信整理，2015/11

榮獲獎項

█ 基金績效

資料來源：Lipper，台新投信整理，截至2015/11/30，過去績效不代表未來收益之保證。分類依據：投信投顧公會績效評比分類之國內中概股(台大教授版本，即SITCA Domestic) 計算。

█ 理由一：GDP年增率逐季成長指數可望節節升高
從歷史資料觀察，經濟成長率與大盤有高度相關，2015年是先高後低，如果從2016年經濟成長預估判斷，指數會逐季升高。 2016Q1由於財報空窗加上作夢行情，此外，半導體動能復甦，且有選舉因素，預期仍有表現機會。

資料來源：Bloomberg、台新投顧，資料日期：資料截至2015/12

█ 理由二：個股表現主導操盤功力見真章
預估2016年企業獲利持平到衰退，主要由於半導體、面板、DRAM獲利衰退，金融股龍頭也預估獲利衰退約10%，不過，各類股表現不一，仍以個股表現為主。台新投信投研團隊依據2010~2014年上市公司淨利，與長期追蹤具代表性79檔個股組成的股票池的淨利預估，參考各年度經濟環境預期，以Top Down的方式，推論2016年台股企業獲利總和年成長0.6%。此外，台新投信投研團隊長期追蹤具代表性79檔個股組成的股票池(合計的獲利約為70%以上的上市公司淨利)，透過逐一估計的淨利預期，預期2016年產業類別獲利如下:電子2.4%、金融-2.1%、非金電3.6%，合計2.0%。【經濟走勢預測僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證，本公司並不保證其準確及完整性，且該等資料、建議或預測將根據市場情況而隨時更改。】資料來源：台新投信預估/彙整,資料日期:2015/12。

█ 理由三：籌碼加話題生技產業後市樂觀
生技產業陸續有新股掛牌、新藥授權與併購等題材，炒熱行情可期，加上整理已久，籌碼乾淨，預計有表現機會。生技醫材部分有美容保養、中國二孩與老齡照護等長線商機。總統大選的政見催化，生技產業備受矚目。資料來源：Bloomberg，2015/12

█ 榮獲獎項

█ 基金績效

資料來源：Lipper，台新投信整理，截至2015/11/30，過去績效不代表未來收益之保證。分類依據：投信投顧公會績效評比分類之國內一般股(台大教授版本，即SITCA Domestic) 計算。

【台新投信獨立經營管理】

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